Contrats à terme : présentation et origines
par Coinbase Derivatives LLC
Contexte
At expiry, if the underlying price is below the strike price of a put, the put option has a value equal to the distance between the strike price and the underlying price. The lower the price of the underlying, the more the option will be worth. Alternatively, if at expiry the underlying price is above the strike price of the put, the put option has a value of zero.
The put option can’t have a negative value at expiry, but it can have a potentially large positive value, which of course makes it an attractive position to hold. Naturally the trader on the other side who is selling the put is not going to give this attractive property away for free, so the buyer of a put option must pay a premium up front to the seller of the put.
All of this together results in a payoff chart that looks like the following.
This example shows a long put option position with the following properties:
Strike price: $95
Option Premium: $5
Contracts: 1
Contract multiplier: 100
Notice from the shape of the payoff, that the risk is fixed, because no matter how high the underlying price goes, the most that the put option buyer can lose is the premium they paid for the option. To the downside though, they still gain additional benefit from every further decrease in the underlying price. In other words, for a long put, the maximum loss is capped, but the maximum profit is only capped by the underlying price reaching zero*.
*Note: As happened to WTI oil prices in April 2020, it is possible for the price of some assets to go negative, meaning that zero would not be a boundary for price, or the resulting option payoffs. However, most assets have a logical boundary at zero.
As can be seen on the chart, if the underlying price is above the strike price of 95 at expiry, the losses are limited to the total premium paid of $500 (calculated as the premium of $5 multiplied by the contract multiplier of 100).
If the underlying price is below the strike price of 95 at expiry, the holder of the put option receives a payment equal to the difference between the strike price and the underlying price.
More generally, the profit of a put option position at expiry is given by the following formula.
Put_Option_Profit = (MAX(0, Strike - Price) - Premium) * Contracts * Contract_Multiplier
Where:
MAX(A, B) gives the highest value of A and B.
Strike is the strike price of the option.
Price is the underlying price at expiry.
Premium is the price paid for the option.
Contracts is the position size, with short positions represented as negative values.
Contract_Multiplier is the multiplier for the option (e.g. 100 for equity options)
So let’s say we were holding the above example put option position, and at expiry the underlying price was $80.
We would therefore have the following:
Strike: 95
Price: 80
Premium: 5
Contracts: 1
Contract_Multiplier: 100
Resulting in a profit of:
Put_Option_Profit = (MAX(0, 95 - 80) - 5) * 1 * 100
Put_Option_Profit = 10 * 1 * 100
Put_Option_Profit = $1,000
If instead, the underlying price at expiry was $110, the profit would be calculated as follows:
Put_Option_Profit = (MAX(0, 95 - 110) - 5) * 1 * 100
Put_Option_Profit = -5 * 1 * 100
Put_Option_Profit = -$500
So a $500 loss, which is equal to the total premium that was initially paid for the option.
Expansion et évolution
Les marchés à terme ont commencé à se développer rapidement dans les années 1970 sous la supervision de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), qui a été créée par une loi du Congrès en 1974. Les marchés à terme couvrent désormais un large éventail d'actifs, y compris, mais sans s'y limiter, les cryptomonnaies, les actions, les devises étrangères, le gaz naturel, le pétrole brut, les métaux précieux et de nombreuses autres matières premières.
Au début des années 1980, la CFTC a approuvé les contrats à terme réglés en espèces, permettant aux investisseurs(euses) de s'acquitter des contrats en espèces plutôt que par la livraison physique des matières premières. Ces contrats ont rapidement gagné en popularité en raison de leur flexibilité et de leur facilité d'utilisation, en particulier pour les produits financiers tels que les indices boursiers.
Cette évolution a encore élargi les marchés à terme, attirant davantage d'investisseurs institutionnels intéressés par la spéculation ou la couverture des fluctuations de prix sur un large éventail d'actifs.
Contexte actuel du marché
À partir des années 1990, des contrats à terme de plus petite taille ont été introduits. Leur taille a permis de réduire les exigences de capital ainsi que l'exposition au risque des contrats standard, les rendant ainsi plus accessibles aux investisseurs(euses) particuliers(ères).
Comme un plus grand nombre d'investisseurs(euses) peuvent désormais s'exposer à un éventail d'actifs, le trading de contrats à terme n'a cessé de gagner en popularité. Les investisseurs(euses) particuliers(ères) se tournent de plus en plus vers ce type de contrats à terme comme stratégie de placement pour protéger leurs investissements, en particulier sur des marchés volatils.
Coinbase Derivatives, LLC
La solution Coinbase Derivatives est née de ce marché à terme moderne. Elle propose un large éventail de contrats à terme qui permettent aux investisseurs(euses) de s'exposer aux cryptomonnaies, entre autres actifs, à une large gamme de valeurs nominales.
Comme les autres plateformes d'échange de contrats à terme américaines, Coinbase Derivatives est réglementée par la CFTC. Tous les contrats à terme cotés sur Coinbase Derivatives sont soumis au cadre réglementaire complet de la CFTC. Ils sont disponibles au trading par l'intermédiaire de courtiers réglementés par la CFTC qui proposent le trading de contrats à terme, également appelés vendeurs de contrats à terme (« Futures Commission Merchants », FCM) et courtiers remisiers (« Introducing Brokers », IB).
Expansion et évolution
Les marchés à terme ont commencé à se développer rapidement dans les années 1970 sous la supervision de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), qui a été créée par une loi du Congrès en 1974. Les marchés à terme couvrent désormais un large éventail d'actifs, y compris, mais sans s'y limiter, les cryptomonnaies, les actions, les devises étrangères, le gaz naturel, le pétrole brut, les métaux précieux et de nombreuses autres matières premières.
Au début des années 1980, la CFTC a approuvé les contrats à terme réglés en espèces, permettant aux investisseurs(euses) de s'acquitter des contrats en espèces plutôt que par la livraison physique des matières premières. Ces contrats ont rapidement gagné en popularité en raison de leur flexibilité et de leur facilité d'utilisation, en particulier pour les produits financiers tels que les indices boursiers.
Cette évolution a encore élargi les marchés à terme, attirant davantage d'investisseurs institutionnels intéressés par la spéculation ou la couverture des fluctuations de prix sur un large éventail d'actifs.
Contexte actuel du marché
À partir des années 1990, des contrats à terme de plus petite taille ont été introduits. Leur taille a permis de réduire les exigences de capital ainsi que l'exposition au risque des contrats standard, les rendant ainsi plus accessibles aux investisseurs(euses) particuliers(ères).
Comme un plus grand nombre d'investisseurs(euses) peuvent désormais s'exposer à un éventail d'actifs, le trading de contrats à terme n'a cessé de gagner en popularité. Les investisseurs(euses) particuliers(ères) se tournent de plus en plus vers ce type de contrats à terme comme stratégie de placement pour protéger leurs investissements, en particulier sur des marchés volatils.
Coinbase Derivatives, LLC
La solution Coinbase Derivatives est née de ce marché à terme moderne. Elle propose un large éventail de contrats à terme qui permettent aux investisseurs(euses) de s'exposer aux cryptomonnaies, entre autres actifs, à une large gamme de valeurs nominales.
Comme les autres plateformes d'échange de contrats à terme américaines, Coinbase Derivatives est réglementée par la CFTC. Tous les contrats à terme cotés sur Coinbase Derivatives sont soumis au cadre réglementaire complet de la CFTC. Ils sont disponibles au trading par l'intermédiaire de courtiers réglementés par la CFTC qui proposent le trading de contrats à terme, également appelés vendeurs de contrats à terme (« Futures Commission Merchants », FCM) et courtiers remisiers (« Introducing Brokers », IB).
Expansion et évolution
Les marchés à terme ont commencé à se développer rapidement dans les années 1970 sous la supervision de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), qui a été créée par une loi du Congrès en 1974. Les marchés à terme couvrent désormais un large éventail d'actifs, y compris, mais sans s'y limiter, les cryptomonnaies, les actions, les devises étrangères, le gaz naturel, le pétrole brut, les métaux précieux et de nombreuses autres matières premières.
Au début des années 1980, la CFTC a approuvé les contrats à terme réglés en espèces, permettant aux investisseurs(euses) de s'acquitter des contrats en espèces plutôt que par la livraison physique des matières premières. Ces contrats ont rapidement gagné en popularité en raison de leur flexibilité et de leur facilité d'utilisation, en particulier pour les produits financiers tels que les indices boursiers.
Cette évolution a encore élargi les marchés à terme, attirant davantage d'investisseurs institutionnels intéressés par la spéculation ou la couverture des fluctuations de prix sur un large éventail d'actifs.
Contexte actuel du marché
À partir des années 1990, des contrats à terme de plus petite taille ont été introduits. Leur taille a permis de réduire les exigences de capital ainsi que l'exposition au risque des contrats standard, les rendant ainsi plus accessibles aux investisseurs(euses) particuliers(ères).
Comme un plus grand nombre d'investisseurs(euses) peuvent désormais s'exposer à un éventail d'actifs, le trading de contrats à terme n'a cessé de gagner en popularité. Les investisseurs(euses) particuliers(ères) se tournent de plus en plus vers ce type de contrats à terme comme stratégie de placement pour protéger leurs investissements, en particulier sur des marchés volatils.
Coinbase Derivatives, LLC
La solution Coinbase Derivatives est née de ce marché à terme moderne. Elle propose un large éventail de contrats à terme qui permettent aux investisseurs(euses) de s'exposer aux cryptomonnaies, entre autres actifs, à une large gamme de valeurs nominales.
Comme les autres plateformes d'échange de contrats à terme américaines, Coinbase Derivatives est réglementée par la CFTC. Tous les contrats à terme cotés sur Coinbase Derivatives sont soumis au cadre réglementaire complet de la CFTC. Ils sont disponibles au trading par l'intermédiaire de courtiers réglementés par la CFTC qui proposent le trading de contrats à terme, également appelés vendeurs de contrats à terme (« Futures Commission Merchants », FCM) et courtiers remisiers (« Introducing Brokers », IB).
Expansion et évolution
Les marchés à terme ont commencé à se développer rapidement dans les années 1970 sous la supervision de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), qui a été créée par une loi du Congrès en 1974. Les marchés à terme couvrent désormais un large éventail d'actifs, y compris, mais sans s'y limiter, les cryptomonnaies, les actions, les devises étrangères, le gaz naturel, le pétrole brut, les métaux précieux et de nombreuses autres matières premières.
Au début des années 1980, la CFTC a approuvé les contrats à terme réglés en espèces, permettant aux investisseurs(euses) de s'acquitter des contrats en espèces plutôt que par la livraison physique des matières premières. Ces contrats ont rapidement gagné en popularité en raison de leur flexibilité et de leur facilité d'utilisation, en particulier pour les produits financiers tels que les indices boursiers.
Cette évolution a encore élargi les marchés à terme, attirant davantage d'investisseurs institutionnels intéressés par la spéculation ou la couverture des fluctuations de prix sur un large éventail d'actifs.
Contexte actuel du marché
À partir des années 1990, des contrats à terme de plus petite taille ont été introduits. Leur taille a permis de réduire les exigences de capital ainsi que l'exposition au risque des contrats standard, les rendant ainsi plus accessibles aux investisseurs(euses) particuliers(ères).
Comme un plus grand nombre d'investisseurs(euses) peuvent désormais s'exposer à un éventail d'actifs, le trading de contrats à terme n'a cessé de gagner en popularité. Les investisseurs(euses) particuliers(ères) se tournent de plus en plus vers ce type de contrats à terme comme stratégie de placement pour protéger leurs investissements, en particulier sur des marchés volatils.
Coinbase Derivatives, LLC
La solution Coinbase Derivatives est née de ce marché à terme moderne. Elle propose un large éventail de contrats à terme qui permettent aux investisseurs(euses) de s'exposer aux cryptomonnaies, entre autres actifs, à une large gamme de valeurs nominales.
Comme les autres plateformes d'échange de contrats à terme américaines, Coinbase Derivatives est réglementée par la CFTC. Tous les contrats à terme cotés sur Coinbase Derivatives sont soumis au cadre réglementaire complet de la CFTC. Ils sont disponibles au trading par l'intermédiaire de courtiers réglementés par la CFTC qui proposent le trading de contrats à terme, également appelés vendeurs de contrats à terme (« Futures Commission Merchants », FCM) et courtiers remisiers (« Introducing Brokers », IB).
